McKinsey: a geopolítica se torna um custo central para a energia global

O relatório Global Energy Perspective 2026, elaborado pela McKinsey & Company, sustenta que o sistema energético global está entrando em águas cada vez mais incertas e que os riscos já não se limitam aos mercados de energia. Segundo o estudo, a demanda cresce, a inteligência artificial gera um apetite elétrico em rápida expansão e a geopolítica está redesenhando as cadeias de suprimento, enquanto a acessibilidade e a segurança energética passam a ocupar um lugar central junto com a descarbonização.

Como exemplo dessa vulnerabilidade, a McKinsey cita o fechamento do Estreito de Ormuz, onde o tráfego de navios caiu mais de 90% em poucas semanas após a eclosão do conflito, disparando os preços da energia em diferentes combustíveis e continentes. O relatório alerta ainda que, em um cenário de fragmentação geopolítica, reconstruir cadeias de suprimento concentradas fora da China poderia elevar o capex solar entre 20% e 25%, e o de armazenamento em baterias entre 40% e 50% na União Europeia e nos Estados Unidos, ao mesmo tempo em que o atrito comercial encareceria os combustíveis por rotas mais longas e maiores custos de seguro.

A McKinsey identifica a rede elétrica como o principal limitador de velocidade da transição energética, apontando que a transmissão, o armazenamento e as licenças são hoje a restrição mais comum em todos os cenários analisados. O relatório alerta que a próxima crise energética poderia se originar tanto em equipamentos, mão de obra, baterias ou minerais críticos quanto no petróleo. Paralelamente, projeta que a demanda de petróleo bruto poderia chegar a quase 130 milhões de barris diários até 2035, 30% a mais do que hoje, em um cenário de alto crescimento, enquanto a energia nuclear ressurgiria com força no cenário de descarbonização, duplicando as adições líquidas anuais até 40 gigawatts até 2050.

O alerta da McKinsey sobre Ormuz como ponto de ruptura encontra eco nas declarações do CEO da Saudi Aramco, Amin Nasser, que classificou como 'preocupantemente baixos' os estoques globais de petróleo. Segundo a Aramco, quase 3 bilhões de barris de oferta foram perdidos desde o início do conflito, e mais de 1 bilhão de barris de reservas estratégicas e comerciais foram liberados para amortecer o golpe, com o petróleo bruto cotado acima de 100 dólares por barril. Nasser estimou que a reposição dessas reservas poderia exigir uma demanda adicional de 2 milhões de barris diários ao longo dos próximos 18 meses.

O Fundo Monetário Internacional, por sua vez, manteve em 3,4% sua projeção de crescimento global para 2027 e elevou para 3,1% a de 2026, alertando que o conflito no Oriente Médio e a crescente dívida pública ameaçam as perspectivas econômicas. O organismo prevê que o petróleo tenha média de 96 dólares por barril em 2026 antes de cair para 87 dólares em 2027, sob a premissa de que a navegação pelo Estreito de Ormuz se normalize até março de 2027; caso o petróleo bruto chegue a 130 dólares durante o primeiro trimestre daquele ano, o crescimento global seria menor e a inflação subiria para 5,2% em 2027.

Apesar dos riscos de segurança apontados pelo relatório da McKinsey, o tráfego de graneleiros não vinculados ao Irã pelo Estreito de Ormuz se mantém firme, com 56 trânsitos registrados em setembro, cerca do dobro dos níveis anteriores ao cessar-fogo. Os armadores apostam que os graneleiros correm menos risco de serem alvo de ataques do que os petroleiros, enquanto os fluxos de matérias-primas mostram evidências crescentes de rotas alternativas por terra e cadeias de suprimento regionais.