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A operadora de navios-tanque de gás handysize reportou um lucro líquido atribuível aos acionistas de US$ 53 milhões, ou 86 centavos por ação, no segundo trimestre, enquanto o EBITDA atingiu US$ 101,6 milhões. O EBITDA ajustado foi de US$ 86,4 milhões. Os ganhos médios equivalentes a afretamento por tempo subiram para um recorde de US$ 33.946 por dia, com a utilização da frota atingindo 90,8%.
Falando durante um webinar da Capital Link, o CEO da Navigator Gas, Mads Peter Zacho, disse que o trimestre destacou o potencial de ganhos da plataforma combinada de transporte e terminal da empresa em um momento em que as interrupções geopolíticas estão remodelando os fluxos globais de comércio de gás.
Um dos principais impulsionadores foi o mercado de etileno handysize, onde viagens mais longas e forte demanda apertaram a capacidade de embarcações disponível. Os ganhos médios de TCE da Navigator aumentaram de US$ 28.216 por dia um ano antes.
A empresa também se beneficiou indiretamente das interrupções no Oriente Médio. A Navigator atualmente não transita pelo Estreito de Ormuz, e apenas cerca de 3% de seus volumes de exportação se originaram no Golfo antes do conflito, limitando sua exposição direta.
Mas a interrupção mais ampla empurrou alguns compradores asiáticos para fornecedores mais a oeste, aumentando as distâncias de navegação e absorvendo mais capacidade de embarcações.
Zacho disse que essas viagens mais longas apoiaram a utilização e as taxas de frete, ao mesmo tempo em que tornaram as exportações norte-americanas de GLP, etano e petroquímicos cada vez mais atraentes para compradores que buscam diversificar suas cadeias de suprimentos.
A Navigator vê o etano como oferecendo as mais fortes perspectivas de crescimento estrutural entre suas cargas principais, que também incluem GLP, etileno e amônia.
O etano dos EUA continua sendo uma matéria-prima petroquímica de custo relativamente baixo em comparação com a nafta, enquanto a expansão da infraestrutura de exportação está abrindo as portas para maiores volumes se movendo da América do Norte para a Ásia. O etileno se beneficia de muitas das mesmas economias, com a produção baseada em etano dos EUA permanecendo competitiva nos mercados europeu e asiático.
A Navigator está posicionando sua frota de acordo.
Quatro novas construções capazes de transportar etano e etileno estão programadas para entrega entre dezembro de 2026 e dezembro de 2027, dando à empresa capacidade adicional para participar dos comércios em expansão. No total, a Navigator tem seis novas construções encomendadas, com financiamento já garantido.
O lado da oferta também permanece relativamente favorável. A carteira de pedidos de navios-tanque de gás handysize representa cerca de 11% da frota existente, enquanto aproximadamente 17% das embarcações têm mais de 25 anos.
A Navigator acredita que a desativação e outras aposentadorias poderiam deixar o segmento com um crescimento líquido da frota limitado — e potencialmente negativo — nos próximos anos. Combinado com o aumento das exportações dos EUA e distâncias de navegação mais longas, isso poderia continuar a apoiar as taxas de frete mesmo com a normalização das condições excepcionalmente fortes observadas durante o segundo trimestre.
O terminal de exportação de etileno Morgan's Point da Navigator, com 50% de participação e localizado perto de Houston, também apresentou resultados recordes.
O rendimento atingiu 374.278 toneladas durante o trimestre, próximo à capacidade nominal da instalação, gerando US$ 7,1 milhões em lucros de capital para a Navigator. A gerência espera que o terminal atinja um rendimento anual recorde em 2026.
Quatro novos acordos de compra foram assinados desde o início do ano, com discussões em andamento com clientes adicionais.
O terminal também poderia fornecer à Navigator outra fonte de capital. O ativo está atualmente livre de dívidas, e Zacho disse que a adição de dívidas poderia potencialmente liberar até US$ 150 milhões, embora ele tenha caracterizado a possibilidade como flexibilidade financeira em vez de uma transação anunciada.
Enquanto isso, a Navigator tem vendido embarcações mais antigas e não essenciais à medida que renova a frota.
A empresa vendeu o Navigator Pegasus por um valor líquido de US$ 30,5 milhões, registrando um ganho de US$ 15,3 milhões. Também concordou em vender oito navios-tanque de gás, juntamente com sua participação na Unigas International B.V., por aproximadamente US$ 183 milhões, com um ganho esperado entre US$ 66 milhões e US$ 69 milhões.
A gerência espera que a combinação de novas construções e tonelagem de segunda mão mais recente reduza a idade média da frota, melhore a eficiência de combustível e aumente a capacidade de ganhos.
A Navigator entrou no segundo semestre com substancial flexibilidade financeira. Tinha US$ 225,9 milhões em dinheiro irrestrito em 30 de junho, subindo para aproximadamente US$ 362 milhões, incluindo dinheiro restrito, até 3 de agosto. A dívida líquida em relação ao EBITDA ajustado dos últimos 12 meses ficou em 2,2 vezes.
O balanço patrimonial mais forte está permitindo que a Navigator busque o crescimento enquanto continua a retornar dinheiro aos acionistas.
Sua política de retorno de capital visa uma combinação de dividendos fixos e um componente variável igual a 35% do lucro líquido atribuível aos acionistas. O conselho aprovou um aumento no dividendo trimestral fixo para 8 centavos por ação a partir dos resultados do terceiro trimestre de 2026.
Incluindo seu retorno de capital recentemente anunciado, a Navigator espera ter retornado cerca de US$ 306 milhões aos acionistas desde dezembro de 2022.
Olhando para o futuro, a empresa está considerando compras adicionais de embarcações de segunda mão, novas construções e investimentos em infraestrutura de energia, com a gerência enfatizando que projetos futuros devem complementar seu negócio de transporte marítimo ou fortalecer sua posição nas cadeias de suprimentos de amônia, etano e etileno.
Para a Navigator, a aposta mais ampla é que o crescimento das exportações de gás dos EUA, o crescimento restrito da frota handysize e as rotas comerciais globais cada vez mais longas e complexas continuarão a criar oportunidades muito além de seu segundo trimestre recorde.
