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Con su inversión en Sandals, Royal Caribbean Group impulsa la visión del presidente y CEO Jason Liberty de ofrecer a los clientes "una vida de vacaciones", captar una mayor parte del gasto de sus huéspedes y mantenerlos dentro de su ecosistema.
Aunque se espera que el acuerdo sea rentable para las ganancias de RCL en 2027, las acciones cayeron aproximadamente un 9% en los últimos días a medida que se conoció la noticia de la asociación y alcanzaron un mínimo de 52 semanas de 222,22 dólares el miércoles antes de recuperarse un 4% en las operaciones del jueves. La compañía cree que el sentimiento seguirá siendo positivo a medida que el mercado comprenda mejor los beneficios.
La pregunta más importante es si la inversión de 3 mil millones de dólares de Royal Caribbean por una participación del 50% en el operador de resorts todo incluido del Caribe generará lo que la compañía podría haber ganado construyendo nuevos barcos y sus propios desarrollos de destinos.
También existen preocupaciones sobre los riesgos geopolíticos y climáticos/meteorológicos que los operadores de cruceros han evitado al tener activos móviles. Los barcos pueden ser reubicados cuando hay problemas de seguridad, conflictos regionales o recesiones económicas y alejarse cuando los huracanes amenazan, a diferencia de los activos terrestres.
Y algunos inversores ven riesgo en salir de la competencia central de la empresa. En años pasados, Carnival Corp., por ejemplo, fue propietaria brevemente de una aerolínea y un resort en Bahamas. Y en 2000, Carnival canceló una adquisición de tiempo compartido (Fairfield Communities) cuando las acciones de CCL disminuyeron durante semanas.
Así, hace 26 años, Carnival estaba considerando la misma diversificación terrestre que Royal está emprendiendo, pero el mercado no la aceptó entonces.
Un portavoz de Carnival Corp. declinó la oportunidad de comentar sobre el acuerdo de Royal con Sandals.
La gerencia de Viking también ha hablado sobre la posibilidad de diversificarse en oportunidades terrestres que complementen su negocio. Preguntada sobre el acuerdo Royal-Sandals, la CEO Leah Talactac dijo a Seatrade Cruise News: "Tiene sentido para Royal. Están en el Caribe y les gusta el sol y los toboganes de agua, y Sandals es una extensión de su producto".
Para la correduría William Blair & Co., la inversión en Sandals es una oportunidad para "captar una parte adicional del gasto vacacional de los huéspedes de Royal (actualmente captando entre el 20% y el 25%) a través de un ecosistema vacacional más amplio".
La adquisición será inmediatamente rentable, con 300 millones de dólares de EBITDA parcialmente compensados por el costo de la deuda para financiar la adquisición, dijo la analista de William Blair, Sharon Zackfia, en una nota. Una tasa de interés del 6% equivaldría a unos 45 centavos de EPS incremental anual antes de sinergias y una tasa del 7% a unos 36 centavos de EPS incremental.
El operador de cruceros ha estado contactando a inversores en las últimas 24 horas, incluyendo una llamada con analistas el miércoles. La gerencia indicó que los perfiles de margen y retorno en Sandals son similares a los de Royal.
"Si bien entendemos la incertidumbre de los inversores sobre la sabiduría de desviarse del negocio marítimo principal, nos sorprendieron gratamente los comentarios sobre el perfil de margen y retorno similar de Sandals y los cálculos de la rentabilidad previa a la sinergia del acuerdo", dijo la analista de William Blair, Sharon Zackfia, en una nota.
"En última instancia, el riesgo probablemente se reduce a la distracción de la gerencia del negocio principal, lo que creemos que se mitiga por la estructura de empresa conjunta 50/50 y la continuidad del liderazgo de Sandals", continuó Zackfia.
Como resultado, William Blair considera que el perfil de riesgo/recompensa de la adquisición es neutral a favorable y reiteró su calificación de "superar" (comprar) para Royal Caribbean.
La empresa conjunta estará gobernada por una junta bajo el liderazgo compartido de Liberty y el CEO de Sandals, Adam Stewart, y un portavoz de la compañía dijo que sería una verdadera estructura 50/50, aunque era demasiado pronto para discutir la composición y el tamaño de la junta.
Un experto en finanzas de la industria de cruceros con experiencia en fusiones y adquisiciones calificó la estructura 50/50 como desafiante cuando ninguna de las partes tiene el voto de control, y esperaría que alguien tuviera el derecho de preferencia u otro mecanismo de control.
El veterano líder de líneas de cruceros Larry Pimentel, distinguido ejecutivo residente para el desarrollo de currículos de cruceros internacionales en la Chaplin School of Hospitality & Tourism Management de la Florida International University, tuvo una opinión diferente. Él cree que la estructura 50/50 "potencialmente preserva algo extremadamente valioso: la cultura operativa de Sandals, la identidad caribeña y el valor de la marca, al tiempo que aporta el capital, la tecnología, la distribución y la escala de Royal".
Eso podría resultar más sabio que intentar integrar Sandals en una corporación de cruceros, dijo Pimentel.
Royal está comprando experiencia que le falta a una escala comparable, continuó. "Construir resorts es una cosa. Operar una gran empresa de hospitalidad todo incluido en múltiples jurisdicciones del Caribe es otra. Sandals aporta décadas de conocimiento operativo, relaciones laborales, capacidad de desarrollo de resorts y experiencia en destinos" que a Royal le llevaría años desarrollar orgánicamente.
Pimentel también señaló cuán diferentes son los negocios de cruceros y hoteles terrestres, aunque los barcos a menudo se llaman hoteles flotantes.
Royal ha reconocido la diferencia al describir a Sandals como una "categoría de vacaciones adyacente", dijo Pimentel. Una vez más, los barcos se mueven y los itinerarios cambian, mientras que los hoteles permanecen en su lugar e sumergen a los huéspedes en un solo destino.
Otra diferencia: los barcos son activos que se deprecian, mientras que los hoteles son activos que se aprecian.
Como el CEO de Royal, Liberty, ha declarado a menudo, quiere una mayor parte del negocio global de vacaciones de 3 billones de dólares.
Alrededor del 30% de sus clientes han vacacionado en resorts todo incluido del Caribe en los últimos dos años.
Asociarse con Sandals, uno de los nombres más importantes en todo incluido, significa que Royal participará en más del 50% del mercado vacacional de EE. UU. (junto con su negocio de cruceros oceánicos y fluviales y juegos de azar a través de casinos a bordo).
"Vemos esto como seguir al cliente y todas sus diferentes necesidades vacacionales", dijo un portavoz de la compañía.
Además, en los últimos seis años, el mercado global de todo incluido creció un 8%, de 22 mil millones de dólares en 2019 a 35 mil millones de dólares en 2025, mientras que el crecimiento fue aún más fuerte, un 11%, para los todo incluido del Caribe durante el período, de 9 mil millones de dólares a 16 mil millones de dólares.
Con la asociación Royal-Sandals, ambas compañías ven la oportunidad de expandir la cartera de Sandals/Beaches más allá de las 18 propiedades del Caribe, aunque un portavoz no pudo decir si eso significa México, por ejemplo, o más lejos.
Pimentel ve la asociación como una "fascinante inversión en la relación competitiva tradicional entre cruceros y resorts", ya que las líneas de cruceros y los resorts históricamente lucharon por algunos de los mismos dólares de vacaciones.
"Royal está diciendo efectivamente ¿por qué elegir qué categoría gana? Participar en ambas. Esa es una idea estratégica mucho más grande que la transacción en sí", dijo Pimentel.
Esta asociación no significa que los barcos de Royal atracarán en los resorts Sandals, ni el acuerdo trata sobre pases de un día para que los cruceristas visiten los resorts.
Existen posibilidades, sin embargo, para que las empresas se conecten en cuanto a la lealtad, no fusionando sus clubes, sino de manera similar a cómo operan los clubes de lealtad de las marcas de Royal Caribbean Group por separado, pero con igualación de estatus y la opción de dónde aplicar puntos y obtener beneficios en todas las marcas.
Algunos de los grupos más importantes expresaron entusiasmo por la unión Royal-Sandals.
"Los viajeros de hoy buscan más flexibilidad y más formas de personalizar sus vacaciones. Unir dos marcas icónicas en cruceros y resorts todo incluido tiene el potencial de expandir las opciones de vacaciones y crear aún más oportunidades para que los viajeros encuentren las experiencias que mejor se adapten a sus necesidades", dijo David Crooks, director de producto de World Travel Holdings.
"Esta es definitivamente una noticia emocionante para los asesores de viajes y para el futuro de la industria de viajes de ocio", dijo Drew Daly, vicepresidente senior y gerente general de Dream Vacations. "Creará nuevas oportunidades para que los asesores de viajes involucren a los clientes en conversaciones sobre sus próximas vacaciones".
Daly elaboró: "Los viajeros no piensan en términos de vacaciones en crucero o en tierra. Buscan la experiencia adecuada para ellos, y los asesores están en una posición única para ayudar a guiar esas decisiones mientras mantienen la lealtad a su marca de crucero y/o resort favorita".
En Internova Travel Group, Stephen McGillivray, director de marketing de socios, también se mostró favorable al acuerdo.
"Como vendedor líder de ambas marcas, vemos un tremendo potencial en acercar a estas dos icónicas compañías de vacaciones. El Caribe está en su ADN, y también en el nuestro", dijo McGillivray. "Su visión de convertir unas vacaciones de por vida en una vida de vacaciones es música para los oídos de un minorista.
"También está en el corazón de lo que hacen los grandes asesores de viajes: construir relaciones con los clientes que abarcan muchos viajes y muchas etapas de sus vidas. Esta asociación brinda a nuestros asesores aún más oportunidades para crear vacaciones extraordinarias, ofrecer un valor excepcional a los viajeros e introducir más clientes a ambas marcas".
El portavoz de Royal no pudo decir cuánto tiempo han estado hablando las dos partes y quién inició las discusiones, pero no sucedió de la noche a la mañana, y Sandals tuvo otros pretendientes.
Liberty y Adam Stewart se han convertido en "buenos amigos" en el proceso, basándose en perspectivas y culturas corporativas similares.
"Ha sido un cortejo", dijo el portavoz.
Fuente: sea-trade cruise
