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L'imad planea hacer una oferta en efectivo por las acciones de Abu Dhabi Ports Co. que aún no posee a 6,25 dirhams cada una, una prima del 23% sobre el precio de cierre anterior de la acción. Las acciones subieron el lunes el límite diario del 15% a 5,86 dirhams después de que se anunciara la oferta. El fondo soberano, presidido por el Príncipe Heredero Sheikh Khaled bin Mohamed, ya posee más del 75% de la empresa a través de su subsidiaria ADQ.
La transacción, que está sujeta a aprobaciones, permitirá a la empresa buscar inversiones y adquisiciones sin las restricciones de financiación o las expectativas de retorno a corto plazo de los mercados públicos, según el comunicado.
El acuerdo también probablemente dará al gobierno un mayor control sobre un grupo clave de logística e infraestructura que abarca puertos, servicios marítimos y zonas económicas. También permitiría al inversor soberano tomar decisiones estratégicas a más largo plazo mientras la guerra de Irán continúa interrumpiendo el tráfico a través del vital Estrecho de Ormuz.
Creado el año pasado, L'imad pronto absorbió a ADQ, uno de los inversores soberanos de más rápido crecimiento del mundo con activos que van desde una participación en Sotheby's hasta la aerolínea insignia de Abu Dhabi y otras importantes participaciones locales. Heredó no solo esos activos, sino un mandato más amplio que se espera que lo coloque en el centro del impulso de Abu Dhabi para reforzar las inversiones en defensa e infraestructura en medio de la guerra regional.
El acuerdo de AD Ports subraya el creciente papel de L'imad, y se produce semanas después de que dijera que retiraría de la bolsa a la empresa de servicios públicos de 81.000 millones de dólares conocida como TAQA. Las dos transacciones van en contra de un enfoque seguido por los funcionarios durante los últimos años, cuando el emirato utilizó ofertas públicas iniciales de gran éxito para transformar su mercado de valores en una de las bolsas de más rápido crecimiento del Golfo. Los activos estratégicos que habían estado durante mucho tiempo en las carteras del gobierno se cotizaron para profundizar los mercados de capitales y atraer inversores extranjeros.
AD Ports fue una de las numerosas nuevas ventas de acciones durante ese período; la oferta recaudó 1.100 millones de dólares en 2022 y la acción ha subido desde entonces cerca del 60%. Las acciones han ganado un 6,9% este año, borrando las fuertes pérdidas sufridas durante las primeras semanas de la guerra de Irán, y superando al índice de referencia de Abu Dhabi, que ha subido menos del 1% este año.
Aun así, el precio de la oferta está por debajo de los objetivos de todos menos uno de los ocho analistas seguidos por Bloomberg. EFG Hermes, uno de los organizadores del acuerdo, tiene el objetivo más alto en 8,50 dirhams por acción.
Tahir Abbas, jefe de investigación de Ubhar Capital, dijo que la oferta era atractiva pero no ofrecía "una prima excesivamente generosa" dadas las perspectivas de crecimiento a largo plazo de AD Ports.
"Para los inversores que se mantienen, la dilución es un riesgo dada la indicación de la gerencia de que la financiación de capital se utilizará para el sustancial programa de gastos de capital, incluido Fujairah", dijo. "La principal compensación es la certeza de 6,25 dirhams hoy frente a mantener el potencial alcista pero aceptar una posible dilución".
La empresa se ha expandido rápidamente en los últimos años a medida que Abu Dhabi ha buscado construir su posición como un centro global de comercio y logística. Opera puertos y terminales y ha incursionado en el transporte marítimo, la logística y los servicios marítimos a través de una serie de adquisiciones e inversiones en el país y en el extranjero.
Desde el comienzo de la guerra, los ataques iraníes a buques en el Estrecho de Ormuz han empujado a los países del Golfo a buscar una amplia gama de soluciones alternativas para enviar su petróleo, gas natural, metales y productos químicos, bienes que son esenciales para la economía global.
L'imad está emergiendo cada vez más como central para los planes de los EAU, ya que ha buscado construir oleoductos y expandir otros puertos que podrían reforzar sus esfuerzos para seguir vendiendo una gama de productos básicos mientras importa las necesidades. En una entrevista de junio, el Ministro de Comercio Exterior de los EAU, Thani Al Zeyoudi, dijo que el país está avanzando hacia una "dependencia cero de Ormuz".
Al Zeyoudi dijo en ese momento que una parte clave del plan de los EAU sería una importante expansión de los puertos orientales de Dibba, Fujairah y Khor Fakkan, que se encuentran fuera del estrecho en la costa del Golfo de Omán. Los EAU también construirán al menos otro nuevo puerto en la misma costa, dijo.
Abu Dhabi Ports pronostica un gasto de capital de hasta 5.000 millones de dirhams en 2026 y 2027, con más del 75% del gasto planificado hasta 2030 destinado a activos de infraestructura, principalmente puertos y zonas francas.
El país del Golfo ya se ha beneficiado de poder sortear parcialmente el estrecho, utilizando un oleoducto existente para mantener parte del crudo en movimiento a través de los puertos de su costa este.
En mayo, L'imad dijo que se unirá a la unidad de BlackRock Inc. Global Infrastructure Partners, Temasek Holdings Pte. de Singapur y Abu Dhabi National Oil Co. en una empresa de inversión que apunta a 30.000 millones de dólares en proyectos de infraestructura, lo que subraya el papel central que el nuevo fondo soberano probablemente desempeñará en las ambiciones del emirato.
Rothschild & Co. ha sido nombrado asesor financiero para la oferta pública de adquisición de AD Ports. Emirates NBD Capital y First Abu Dhabi Bank actúan como gestores principales conjuntos, mientras que EFG Hermes UAE es co-gestor principal.
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