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Com seu investimento na Sandals, o Royal Caribbean Group avança a visão do Presidente/CEO Jason Liberty de proporcionar aos clientes uma "vida inteira de férias", capturar uma maior fatia do orçamento de seus hóspedes e mantê-los dentro de seu ecossistema.
Embora o acordo seja esperado para ser aditivo aos lucros da RCL em 2027, as ações caíram cerca de 9% nos últimos dias, à medida que a notícia da parceria foi divulgada e atingiram uma mínima de 52 semanas de US$ 222,22 na quarta-feira, antes de se recuperarem 4% nas negociações de quinta-feira. A empresa acredita que o sentimento continuará a ser positivo à medida que o mercado compreender melhor os benefícios.
A maior questão é se o investimento de US$ 3 bilhões da Royal Caribbean por uma participação de 50% na operadora de resorts all-inclusive do Caribe trará o que a empresa poderia ter ganho com a construção de novos navios e seus próprios desenvolvimentos de destinos.
Também há preocupações com riscos geopolíticos e climáticos/meteorológicos que os operadores de cruzeiros evitaram ao ter ativos móveis. Os navios podem ser redirecionados quando há problemas de segurança, conflitos regionais ou desacelerações econômicas e se afastar quando furacões ameaçam, ao contrário dos ativos terrestres.
E alguns investidores veem risco em sair da competência principal da empresa. Em anos passados, a Carnival Corp., por exemplo, possuiu brevemente uma companhia aérea e um resort nas Bahamas. E em 2000, a Carnival cancelou uma aquisição de timeshare (Fairfield Communities) quando as ações da CCL caíram por semanas.
Assim, 26 anos atrás, a Carnival estava de olho na mesma diversificação terrestre que a Royal está empreendendo, mas o mercado não a aceitou na época.
Um porta-voz da Carnival Corp. recusou a oportunidade de comentar sobre o acordo da Royal com a Sandals.
A administração da Viking também falou sobre a possibilidade de diversificar em oportunidades terrestres que complementem seus negócios. Questionada sobre o acordo Royal-Sandals, a CEO Leah Talactac disse à Seatrade Cruise News: "Faz sentido para a Royal. Eles estão no Caribe e gostam do sol e dos toboáguas, e a Sandals é uma extensão de seu produto."
Para a corretora William Blair & Co., o investimento na Sandals é uma oportunidade de "capturar uma fatia adicional do orçamento de férias dos hóspedes da Royal (atualmente capturando de 20% a 25%) através de um ecossistema de férias mais amplo."
A aquisição será imediatamente aditiva, com US$ 300 milhões de EBITDA parcialmente compensados pelo custo da dívida para financiar a aquisição, disse a analista da William Blair, Sharon Zackfia, em uma nota. Uma taxa de juros de 6% equivaleria a cerca de 45 centavos de EPS incremental anual pré-sinergia e uma taxa de 7% a cerca de 36 centavos de EPS incremental.
A operadora de cruzeiros tem entrado em contato com investidores nas últimas 24 horas, incluindo a realização de uma teleconferência com analistas na quarta-feira. A administração indicou que os perfis de margem e retorno da Sandals são semelhantes aos da Royal.
"Embora entendamos a incerteza dos investidores sobre a sabedoria de desviar do negócio marítimo principal, ficamos agradavelmente surpresos com os comentários sobre o perfil de margem e retorno semelhante da Sandals e a matemática da adição pré-sinergia do acordo", disse a analista da William Blair, Sharon Zackfia, em uma nota.
"Em última análise, o risco provavelmente se resume à distração da administração do negócio principal, o que acreditamos ser mitigado pela estrutura de JV 50/50 e pela continuidade da liderança da Sandals", continuou Zackfia.
Como resultado, a William Blair vê o perfil de risco/recompensa da aquisição como neutro a favorável e reiterou sua classificação de "outperform" (compra) para a Royal Caribbean.
A joint venture será governada por um conselho sob a liderança compartilhada de Liberty e do CEO da Sandals, Adam Stewart, e um porta-voz da empresa disse que seria uma verdadeira estrutura 50/50, embora fosse muito cedo para discutir a composição e o tamanho do conselho.
Um especialista em finanças da indústria de cruzeiros com experiência em fusões e aquisições chamou a estrutura 50/50 de desafiadora quando nenhuma parte tem o voto de controle, e ele esperaria que alguém tivesse o direito de primeira recusa ou outro mecanismo de controle.
O veterano líder de linhas de cruzeiro Larry Pimentel, executivo-em-residência distinto para o desenvolvimento de currículos de cruzeiros internacionais na Chaplin School of Hospitality & Tourism Management da Florida International University, teve uma visão diferente. Ele pensa que a estrutura 50/50 "potencialmente preserva algo extremamente valioso: a cultura operacional da Sandals, a identidade caribenha e o valor da marca, ao mesmo tempo em que traz o capital, a tecnologia, a distribuição e a escala da Royal."
Isso pode se mostrar mais sábio do que tentar integrar a Sandals a uma corporação de cruzeiros, disse Pimentel.
A Royal está comprando expertise que lhe falta em escala comparável, continuou ele. "Construir resorts é uma coisa. Operar uma grande empresa de hospitalidade all-inclusive em várias jurisdições do Caribe é outra. A Sandals traz décadas de conhecimento operacional, relações trabalhistas, capacidade de desenvolvimento de resorts e expertise em destinos" que levaria anos para a Royal desenvolver organicamente.
Pimentel também apontou como os negócios de cruzeiros e hotéis terrestres são diferentes, embora os navios sejam frequentemente chamados de hotéis flutuantes.
A Royal reconheceu a diferença ao descrever a Sandals como uma "categoria de férias adjacente", disse Pimentel. Novamente, os navios se movem e os itinerários mudam, enquanto os hotéis permanecem e imergem os hóspedes em um único destino.
Outra diferença: os navios são ativos que se depreciam, enquanto os hotéis são ativos que se valorizam.
Como o CEO da Royal, Liberty, frequentemente afirmou, ele quer uma fatia maior do negócio global de férias de US$ 3 trilhões.
Cerca de 30% de seus clientes passaram férias em resorts all-inclusive no Caribe nos últimos dois anos.
Parceria com a Sandals, um dos principais nomes em all-inclusives, significa que a Royal participará de mais de 50% do mercado de férias dos EUA (juntamente com seus negócios de cruzeiros oceânicos e fluviais e jogos via cassinos a bordo).
"Vemos isso como seguir o cliente e todas as suas diferentes necessidades de férias", disse um porta-voz da empresa.
Além disso, nos últimos seis anos, o mercado global de all-inclusive cresceu 8%, de US$ 22 bilhões em 2019 para US$ 35 bilhões em 2025, enquanto o crescimento foi ainda mais forte, 11%, para all-inclusives do Caribe no período, de US$ 9 bilhões para US$ 16 bilhões.
Com a parceria Royal-Sandals, ambas as empresas veem oportunidade de expandir o portfólio Sandals/Beaches além das 18 propriedades do Caribe, embora um porta-voz não pudesse dizer se isso significa México, por exemplo, ou mais longe.
Pimentel vê a parceria como uma "inversão fascinante na relação competitiva tradicional entre cruzeiros e resorts", já que as linhas de cruzeiro e os resorts historicamente lutaram por alguns dos mesmos dólares de férias.
"A Royal está efetivamente dizendo por que escolher qual categoria vence? Participe de ambas. Essa é uma ideia estratégica muito maior do que a transação em si", disse Pimentel.
Essa parceria não significa que os navios da Royal atracarão nos resorts Sandals, nem o acordo é sobre passes diários para os passageiros de cruzeiro visitarem os resorts.
Existem possibilidades, no entanto, para as empresas se conectarem em termos de fidelidade, não fundindo seus clubes, mas de forma semelhante a como os clubes de fidelidade das marcas do Royal Caribbean Group operam separadamente, mas com correspondência de status e a escolha de onde aplicar pontos e obter benefícios entre as marcas.
Alguns dos grupos mais importantes expressaram entusiasmo com a parceria Royal-Sandals.
"Os viajantes de hoje estão procurando mais flexibilidade e mais maneiras de personalizar suas férias. Reunir duas marcas icônicas em cruzeiros e resorts all-inclusive tem o potencial de expandir as opções de férias e criar ainda mais oportunidades para os viajantes encontrarem as experiências que melhor se adequam às suas necessidades", disse David Crooks, diretor de produtos da World Travel Holdings.
"Esta é definitivamente uma notícia emocionante para os consultores de viagens e para o futuro da indústria de viagens de lazer", disse Drew Daly, SVP e GM da Dream Vacations. "Isso criará novas oportunidades para os consultores de viagens envolverem os clientes em conversas sobre suas próximas férias."
Daly elaborou: "Os viajantes não estão pensando em termos de cruzeiros ou férias terrestres. Eles estão procurando a experiência certa para eles, e os consultores estão em uma posição única para ajudar a guiar essas decisões, mantendo a lealdade às suas marcas favoritas de cruzeiros e/ou resorts."
No Internova Travel Group, Stephen McGillivray, diretor de marketing de parceiros, também foi favorável ao acordo.
"Como um dos principais vendedores de ambas as marcas, vemos um tremendo potencial em aproximar essas duas empresas de férias icônicas. O Caribe está em seu DNA, e está no nosso também", disse McGillivray. "Sua visão de transformar uma férias de uma vida em uma vida inteira de férias é música para os ouvidos de um varejista.
"Também está no cerne do que grandes consultores de viagens fazem: construir relacionamentos com clientes que abrangem muitas viagens e muitas fases de suas vidas. Essa parceria oferece aos nossos consultores ainda mais oportunidades de criar férias extraordinárias, oferecer valor excepcional aos viajantes e apresentar mais clientes a ambas as marcas."
O porta-voz da Royal não pôde dizer quanto tempo as duas partes estavam conversando e quem iniciou as discussões, mas não aconteceu da noite para o dia, e a Sandals tinha outros pretendentes.
Liberty e Adam Stewart se tornaram "bons amigos" no processo, com base em perspectivas e culturas corporativas semelhantes.
"Foi um namoro", disse o porta-voz.
Fonte: sea-trade cruise